巴士快讯

净负债率180% 绿地控股房地产合同销售金额及面积双下滑

  排名或许无虞,但业绩已然走低。

  据克而瑞地产研究披露的《2020年上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜》,绿地控股集团股份有限公司(下称绿地控股,600606.SH)操盘价格及操盘面积分别位居排行榜第七位、第六位。

  然而,该公司今年上半年业绩表现并不尽如人意。绿地控股半年度报告显示,2020年上半年其营收为2098.43亿元,同比增加4.17%;归母净利润为80.2亿元,同比下降10.77%,经营活动产生的现金流量净额为41.34亿元,同比大降49.26%。其中,归母净利润的下滑与其基建业务毛利率较低有较大关系。

  尤其值得一提的是,该公司房地产主业合同销售金额合同销售面积均呈现同比下滑现象。

  此外,《投资时报》研究员注意到,绿地控股截至今年6月末净负债率高达180.3%,较2019年末上涨约25个百分点,扣除预收款项后的资产负债率为82.7%,现金短债比约为0.72。可以看到,绿地控股后续融资压力较大。

  增收不增利

  今年上半年,绿地控股业绩表现并不抢眼。

  半年报数据显示,2020年上半年,绿地控股实现营收2098.43亿元,同比增加4.17%;实现归母净利润80.2亿元,同比下降10.77%,呈现出增收不增利的现象。对此该公司表示,受新冠肺炎疫情影响,其一季度业绩明显受到拖累,3月后房地产开发投资逐步恢复至正常水平,市场逐渐复苏回暖。

  进入二季度,该公司营收为1302.5亿元,环比增长63.64%,同比增加17.28%;归母净利润为43.56亿元,环比增长18.9%,同比下降4.89%。二季度经营业绩虽较一季度大幅改善,但盈利能力仍同比有所萎缩。

  分业务条线来看,今年上半年,绿地控股房地产业实现营收966.15亿元,同比增加7.24%,毛利率为25.77%;基建产业实现营收906.05亿元,同比减少15.91%,毛利率为4.84%;商品销售及相关产业营收为249.82亿元,同比大涨198.28%,毛利率为5.02%;其他业务营收为98.26亿元,同比减少5.88%,毛利率为17.76%。

  可以看到,房地产及基建产业营收合计达1872亿元,占该公司当期营收的比重高达89.22%,为其营收的核心来源。但同时也需要注意,上述两项业务虽为该公司创收的主要来源,但两者毛利率相差超20个百分点,即便两者营收规模目前处在同一级数,但利润创造能力却差别很大。

  目前,房地产业务仍是绿地控股盈利的主要来源,基建产业较低的毛利率在一定程度上拉低了该公司整体盈利能力。

  净负债率180.3%

  作为资金密集型行业,拥有稳健的现金流对房地产企业至关重要。

  今年上半年,绿地控股房地产主业实现回款1257亿元,回款率为95%,同比上升约16个百分点。

  然而,回款率提升之外,该公司债务负担依然较重。

  数据显示,2020年上半年,该公司资产总额为11712.17亿元,负债总额为10366.47亿元,资产负债率为88.51%。若将时间维度拉长来看,2011年末—2019年末,该公司资产负债率已由62.44%上升至88.53%,9年内涨幅超25个百分点。

  考虑到房地产企业有较多预收账款计入负债,且预收账款无利息成本,最终会转化为收入,因此,净负债率可以更深刻、真实地反映房企杠杆使用情况及资金链安全状况。据亿翰智库测算,绿地控股今年上半年有息负债约为3298.4亿元,较2019年末增加365亿元,这导致该公司净负债率有所上升,截至2020年6底,其净负债率为180.3%,同比下降超23个百分点,较2019年末上涨约25个百分点。


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